จีนเพิ่งผ่อนปรนนโยบายเข้มงวดเรื่องโควิด-19 แต่ดูเหมือนว่าจีนจะจ่ายเงินปันผลทันทีให้กับผู้ประกอบการคาสิโนในมาเก๊า ซึ่งเชื่อกันว่าทำกำไรได้อยู่แล้ว
แม้ว่าผู้รับสัมปทานทั้ง 6 รายคาดว่าจะรายงานกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ในไตรมาสที่ 4 แต่คาดว่าการขาดทุนเหล่านี้จะต่ำกว่าที่ทำไว้ในไตรมาสก่อนหน้ามาก และมีแนวโน้มว่าผู้ประกอบการจะทำกำไรได้เพื่อเริ่มต้นปี 2023 ในช่วง 15 วันแรกของเดือนนี้ รายได้จากการเล่นเกมรวม (GGR) ในมาเก๊าโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 35 ถึง 36 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ตามข้อมูลของ JP Morgan ธนาคารยังกล่าวเพิ่มเติมว่าตัวเลขดังกล่าวมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา
เอกสารฉบับนี้บอกอะไรเราบ้าง การแยกส่วน VIP ที่ไม่มีชีวิตชีวาออกไปเป็นส่วนใหญ่ การพิมพ์ดังกล่าวบ่งชี้ว่าอัตรา GGR ของแมส/สล็อตฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่มากกว่า 50% ของระดับก่อนเกิดโควิด ซึ่งทะลุระดับ EBITDA คุ้มทุน (ฟื้นตัวจากระดับ 30% ของแมส) และถึงจุดสำคัญของการพังทลายของ FCF (ฟื้นตัวจากระดับ 50% ของแมส) สำหรับอุตสาหกรรม” นักวิเคราะห์ DS Kim เขียน
สำหรับผู้ให้บริการอย่าง Galaxy Entertainment และ Sands China การฟื้นตัวของเซกเมนต์ตลาดแมสนั้นแข็งแกร่งและเกิน 40% ของระดับก่อนเกิดโควิดแล้ว Kim จาก JP Morgan ตั้งข้อสังเกตว่าเปอร์เซ็นต์นี้อาจเกิน 60% เมื่อถึงวันตรุษจีน
ผลกำไรของมาเก๊าเป็นส่วนสำคัญสำหรับการอัปเกรด
ก่อนที่จีนจะออกจากโปรโตคอล COVID เป็นศูนย์เมื่อไม่นานนี้ กรอบเวลาตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2022 นั้นยากลำบากสำหรับผู้ให้บริการในมาเก๊า บริษัททั้ง 6 แห่งต้องเผชิญกับการปิดทำการชั่วคราวและข้อจำกัดในการเดินทาง ซึ่งทำให้ผู้เยี่ยมชมคาสิโนแห่งนี้ลดน้อยลง
ดังนั้น กำไรจึงกลายเป็นขาดทุนอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานพุ่งสูงขึ้นและระดับหนี้สินก็พุ่งสูงขึ้น ผลก็คือ ตอนนี้ไม่สามารถหาเครดิตระดับลงทุนได้ในบรรดาผู้รับสัมปทานในมาเก๊า แต่สิ่งต่างๆ อาจดีขึ้นได้หากการฟื้นตัวในปัจจุบันขยายตัว
“เราเพิ่งยืนยันการให้คะแนนของ Las Vegas Sands Corp., MGM Resorts International, Melco Resorts & Entertainment Ltd., Studio City Co. Ltd. และ Wynn Resorts Ltd. การฟื้นตัวของ GGR ครั้งใหญ่ของมาเก๊าควรช่วยให้ผู้ออกที่ได้รับการจัดอันดับสามารถลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนให้ต่ำกว่าเกณฑ์การปรับลดของเราได้ แม้ว่าจะต้องรอจนถึงช่วงปลายปี 2023 ถึงต้นปี 2024 ก็ตาม” ตามการจัดอันดับของ S&P Global
โดยอ้างถึง “สถานะทางการเงินที่ตึงตัว” และความเป็นไปได้ของการกลับมาของข้อจำกัดจาก COVID-19 สำนักงานจัดอันดับจึงให้มุมมอง “เชิงลบ” ต่อบริษัทเกมเหล่านั้น
ผลกำไรของมาเก๊าได้รับการสนับสนุนในระดับหนึ่ง
นอกเหนือจากผลกำไรที่เพิ่มขึ้นแล้ว บริษัทเกมในมาเก๊ายังมีแนวโน้มที่จะเห็นการเติบโตที่มั่นคงในปีนี้ และจะมีช่องว่างสำหรับการปรับปรุงเพิ่มเติมในปี 2024
เราได้ปรับการคาดการณ์ของเราให้สูงขึ้นสำหรับรายได้จากการเล่นเกมโดยรวม (GGR) โดยในกรณีพื้นฐานของเรา GGR จะปรับปรุงขึ้นเป็น 60%-70% ของระดับปี 2019 ซึ่งอยู่ที่ระดับสูงสุดของช่วง 50%-70% ที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้” S&P กล่าวเสริม
บริษัทวิจัยยังตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตของรายได้อาจหยุดยั้งอัตราการใช้เงินสดที่สูงในขณะที่อาจสนับสนุนเมตริกเครดิตที่แข็งแกร่งขึ้นในปีหน้า
